瑞银：今年表现相对落后的亚洲股市或在明年“扭转乾坤

瑞银发表报告认为，随着不利因素逐渐消退，中国股票最坏的时刻可能已经过去，新经济板块的机会正在显现。

　　11月29日，瑞银发表2022年度全球展望报告及投资亚太报告称，今年以来，亚洲股市表现不及美国和全球。但随着疫苗接种继续推进，经济活动逐渐开放，旅行限制终于开始放松，今年表现相对落后的亚洲或将在2022年“扭转乾坤”。

　　报告指出，今年以来亚洲股市下跌1%，而美国（MSCI美国指数）和全球（MSCI全国家世界指数）则分别大涨26%和19%。但这种情况明年有望改变。

　　瑞银财富管理首席投资总监Mark Haefele指出，长期来看，投资者应该从净零排放转型以及颠覆性“ABCs科技”（即人工智能、大数据和网络安全）中寻找机会，预计人工智能、大数据和网络安全这三大技术领域的合计营收将从2020年的3860亿美元增长至2025年的6250亿美元。

　　瑞银亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰表示，展望未来，瑞银对亚洲的前景看法积极。笼罩在金融市场的阴霾，包括供应瓶颈、能源价格走高等，预计将在2022年逐渐散去。同时，疫苗接种快速推进将使亚洲各经济体在2022年进一步迈向全面重启。

　　陈敏兰认为，在新的一年，亚洲地区风险资产将有良好表现，落后补涨股、经济重启受益者以及技术颠覆和净零转型等结构性趋势下的赢家具有投资机会。

　　具体到中国来看，瑞银认为，随着不利因素逐渐消退，中国股票最坏的时刻可能已经过去，预计MSCI中国指数约有中双位数（mid-teens，下同）的上行空间。对具有长线思维的投资者而言，中国新经济板块的机会正在显现。受益于经济重启的耐用消费品和服务板块，以及具政策支持的绿色科技和可再生能源相关股票亦具投资潜力。

　　在当日举行的“2022年全球及中国市场的挑战与机遇”媒体分享会上，瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆分析称，目前境外投资者对中国A股仍然比较感兴趣。

　　胡一帆称，首先，中国供应链在疫情中显示出韧性，“在全球特别疫情反复过程当中，中国的优势又开始体现。”其次，中国在制造业、高端的芯片等领域有了一系列的规划，增加了今后投资市场上对中国的信心。第三，随着中国经济发展，中产阶层也在增长，投资者看好消费市场的巨大潜力。

　　“和大消费相关的领域，海外的投资者确实比较青睐。包括我们一些民族的品牌、医疗科技、绿色科技、能源、大金融等是海外比较看好。”胡一帆说。

　　从大类资产的角度来看，瑞银更看好股票。

　　“从股债角度出发，我们更偏向股票，而因预计利息仍将维持在较低水准，债市仍会继续承压，2022年，我们由此继续看好股票，而非债券市场。”胡一帆指出。

　　对于A股的投资机会，瑞银认为，即便考虑到新的监管措施后，领先的多元化平台企业和网络游戏平台依然提供中双位数盈利增长。在盈利预测下调之际，该机构认为估值下修过度。其次，耐用消费品及服务、交通运输板块以及其他经济重启受益者，是布局于中国经济重新开放的良好途径。同时，中国光伏供应链企业主导全球市场，有望在中长期内受益于中国和全球各国政府的利好政策。

　　胡一帆还提到，今年的医疗保健行业表现乏善可陈，预计在明年下半年经济增长放缓后，防御性的医疗保健行业将更会耀眼，且有结构性增长的机会。“我们看好医疗保健、健康科技、基因疗法、医疗设备等领域。”

　　经济方面，瑞银预期，明年亚洲经济增长虽将放缓但仍能保持稳健，2022年亚洲GDP增长预期将在5.8%左右（今年预期7%）。MSCI亚洲（日本除外）预估将有中双位数涨幅。

　　从全球来看，瑞银认为，2022年将是上下半年表现分化的一年：上半年经济高速增长且通胀高企，下半年经济增速将放缓且通胀回落。

　　瑞银预测，美联储将在2023年加息。其给出两大预判理由：一是基于上述对通胀周期的判断，通胀在明年二季度见顶，下半年开始比较温和，因此，美联储加息压力相对缓解；二是全球经济在上半年“前高后低”，下半年开始放缓进入常态化之后，美联储也会对加息保持谨慎。